限产消息频出斗牛大亨ios版台 煤炭期价短期仍面临调整压力

焦化、钢铁限产消息频繁出台 煤炭期价短期仍面临调整压力

西南期货高级研究员夏学钊:

煤炭期价短期仍面临调整压力

国庆长假后的首周,煤炭期货整体表现偏弱,A股相关概念股也出现跟跌情况。西南期货高级研究员夏学钊在接受中国证券报记者采访时表示,近期,煤炭期货以及A股相关概念股出现联动走低现象符合2016年来的市场波动规律。短周期来看,当前市场对终端需求的忧虑还未消失,且焦化、钢铁限产消息频繁出台,煤炭期价仍面临调整压力。

中国证券报:近年来,煤炭期货以及A股相关概念股走势出现一定的联动现象,背后的影响因素有哪些?

夏学钊:观察近四年煤炭期货价格(以焦煤和动力煤期货为例)与煤炭开采板块股票价格指数的历史走势,发现了一个有意思的现象:在2016年初前后,期货价格和股票价格之间的相关性存在较大差异。2016年初之前,煤炭期货价格和煤炭股票价格走势出现背离并不奇怪,而在此之后,两者却呈现出高度的正相关。从测算的这两段相关系数也验斗牛大亨ios版证了我们的判断,2013年9月至2016年初,焦煤期货价格与煤炭股票指数相关系数为-0.464575283(中度负相关),动力煤期货价格与煤炭股票指斗牛牛软件数相关系数为-0.522754372;2016年初至今,焦煤期货价格与煤炭股票指数相关系数为0.802902582(高度正相关),动力煤期货价格与煤炭股票指数相关系数为0.8188472。

我们认为,这种相关性的变化主要是因供给侧改革政策的有力推进,供给侧改革政策同时对期货市场和股票市场产生了影响。煤炭产业的过剩产能淘汰目标超额完成,煤炭供需格局改善导致煤炭价格上涨并进而带动煤炭企业斗牛牛软件业绩提升,上市公司业绩的提升预期又体现在股价上。因此,结合历史走势来看,近期国内煤炭期货及A股相关概念股出现联动走低现象符合2016年来的市场波动规律。

而导致股价、期价双双走低的首要原因是宏观经济数据不佳,特别是代表工业需求的投资增速的下滑,使得工业品期货价格普遍承压,而产品价格的下跌也意味着相关上市公司业绩的下滑,进而使股票价格承压。其次原因是市场情绪的共振。一般而言,大的供需面影响的是周期相对偏长的走势,而情绪的悲观和乐观切换是短期波动尤其是剧烈波动的重要因素。

中国证券报:从基本面来看,目前煤炭市场整体情况如何?

夏学钊:终端需求不佳使得整个工业品市场承压,而煤炭位于产业的上游环节。就焦煤而言,其逻辑传导路径大致如下:地产及基建投资增速的回落导致钢材需求走弱,钢材需求走弱传导至钢材供应,钢材供应的走弱意味着焦炭需求的走弱进而传导至焦炭供应,焦炭供应的走弱意味着焦煤需求的走弱,焦煤需求的走弱对焦煤价格构成压制。此外,“2+26”城市对焦化行业的限产政策进入实施阶段,对钢铁行业的限产政策虽未正式启动,但部分城市也已提前实施,这对于最上游的煤炭而言,都意味着需求量的下降。动力煤需求走弱的逻辑与焦煤大致相似。不过,与焦煤有所不同的是,其价格受到气候的影响。四季度为我国传统的取暖季,对动力煤的需求会有季节性的增量。

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